导语：近期，丙二醇醚上游主要原料环氧丙烷市场出现上涨行情，涨幅高至600元/吨，环氧丙烷华东市场均价周内最高在9100元/吨附近，那么原料价格上涨，是否有带动低迷的丙二醇醚（PM/PMA）市场止跌反弹呢？
2022年的中国PM/PMA市场，主流价格区间一路下行，以华东市场为例，PM桶装报盘价格从年初的13500-14300元/吨，跌至9500-9800元/吨，PMA桶装价格则从年初的13500-13700元/吨，下跌至9500-9800元/吨，均价跌幅分别30.58%和30.32%。
由上图可见，2022年的国内PM/PMA市场与2021年比差距明显，年初价格即为行业年内最高点，造成这一现状的主要原因是基本面的长期走空。而近期原料端的上涨，很明显并未给PM/PMA市场带来明显提振，供需博弈仍在主导市场走势僵持。
成本面：主要原料价格环丙、醋酸等市场价格震荡下行，成本面支撑疲软，PM/PMA市场易跟跌、难跟涨。如图所示，原料环氧丙烷的市场最高点出现在第一季度，随后震荡走势为主，行情小涨难给下游丙二醇醚带来上推动力，基本在PO反弹阶段，PM/PMA市场止跌僵持；醋酸市场价格在上半年宽幅震荡，呈现出周期性涨跌，振幅较大，但第三季度开始苏北醋酸市场跌势不止，从6月初的5300元/吨，跌至2925元/吨，且仍保持偏弱下滑状态。周内PO市场低位反弹，涨幅较大，PM/PMA成本明显增加，利润萎缩至成本线附近，甚至PMA市场理论利润出现负值，但原料价格反弹提振有限，国内PM/PMA工厂报盘价格维稳为主，仅江苏华伦报盘小涨100元/吨，市场主流价格区间僵持。
需求面：下游用户需求清淡低迷，拿货积极性较差，一是3月国内新冠肺炎疫情反扑，华东作为主要下游所在地，收到长期封控，物流运输不畅，下游工厂开工受限，下游及终端需求萎缩，消费量明显减少，上游工厂出货承压，现货库存位置上升，报盘价格偏弱下行；二是今年华东等地高温天气频繁，淡季表现明显，为避高温，终端行业对涂料等的需求下降，下游维持刚需小单采购，成交价格跌幅扩大；三是出口订单行情欠佳，1-4月还有个别厂家出口接单尚可，在国内的报盘高位坚挺，但后期国外市场淡季来临，PM/PMA出口整体走软。
供应面：国内主要PM/PMA工厂开工率长期偏低，以保证库存压力可控。就目前来说，仅江国内苏天音、滨州三木、江苏华伦和珠海怡达的PM/PMA装置开车生产，陶氏在江苏的PM装置因供应出口开工正常，而百川股份、江苏三木和江苏怡达的装置则处于停车或转产状态。同时开车的装置，出于对成本利润、库存压力等的考量，开工率也不算高，理论上大致在6成附近。主要工厂装置低负荷运行，供应量收窄，基本与萎缩的需求处于弱平衡，供需面长期博弈，PM/PMA市场价格僵持偏弱。
综上所述，基本面仍处于偏空状态，部分原料价格的上涨，对PM/PMA市场支撑作用一般，成本压力大，需求跟进弱，基本面多空交织，市场价格涨跌两难，国内PM/PMA市场延续僵持观望，市场反弹拐点暂未出现，或仍需观望后期原料价格走势和下游需求情况。