2022年冰醋酸产业链12月回顾及2023年1月展望

第一部分  12月份醋酸产业链简述

12月份国内冰醋酸产业链下滑为主，场内实单表现持续清淡，原料醋酸走弱明显，临近月底考虑成本因素，企业暂稳报盘，但心态偏弱；下游醋酸酯产品大多跟跌，气氛消极，元旦节前备货情绪有限，且受疫情影响，生产及运输均存在制约。整体来看，月内市场表现清淡，持货商出货意向较高，但下游接单谨慎。

单位：元/吨

表1  2022年12月国内醋酸产业链涨跌情况

数据来源：金联创

第二部分  各产品及上游原料涨跌情况和走势分析

图1  2022年12月份国内醋酸产业链涨跌对比图

数据来源：金联创

金联创监测了10个醋酸产业链产品月度均价，环比、同比均以下滑为主。环比涨幅前三甲为：醋酸丁酯、醋酸乙酯、醋酸精甲酯；同比涨幅三甲为： PTA、甲醇、醋酸仲丁酯。

第三部分  醋酸链主要产品分析

甲醇：

12月中国甲醇市场整体表现欠佳，各地重心均不同程度下滑，且整体跌幅呈内地降幅大于港口、内地消费区降幅大于产区表现。究其原因，月内除阶段性受房地产、疫情政策调整等宏观利多对港口期现驱动外，港口卸货不及预期、绝对库存偏低及月底小逼空等对沿海市场支撑尚存。而回归内地看，年末下游需求持续弱化、上游节前急需排库及贸易商卖空等博弈明显，加之疫情政策虽宽松化，然市场同样迎来新一轮“感染高峰期”，疫情阵疼期除进一步加剧了市场操作谨慎度外，需求较弱背景下，司机感染导致的运力收缩、运价上移也再度挤压上游让利匹配市场。且因弱需求、运力紧影响，本月内地-港口套利虽开启，然整体流通量一般。临近月末，期货反弹驱动下，各市场逐步止跌小幅反弹运行。

醋酸：

12月国内冰醋酸市场持续走弱。主要因供需矛盾持续明显，供方出货意向强烈所致。

从供应面来看，企业开工率持续不高，多围绕在8成附近，部分企业长期略低负荷运行，部分企业停车检修或因行情原因停车，以此减少销售压力。但下半月部分企业售压仍难以避免的提升，长线则需要考虑春节假期节前排库，因此企业出货意向强烈。下旬开始北方企业实单不断下降，以期刺激接货意向。

从需求面来看，下游刚需水平不高，多数下游负荷较低，如PTA、醋酸乙烯、氯乙酸、甘氨酸及部分醋酸酯企业等，其中PTA负荷不足7成，对醋酸需求冲击较大。且偏终端小型下游存在提前春节休假可能。整体来看，月内醋酸刚性消费量持续低迷。此外出口面对国内支撑也有限。

但基于当前原料面来看，冰醋酸企业持续处于亏损状态，且亏损力度较大，企业价格可调整空间十分有限。无论联产装置还是原料外采装置均处于大幅亏损状态。

整体来看，月内国内冰醋酸市场持续弱势，除去上述供需因素及成本因素外，疫情的大面积扩展也是导致市场走弱的因素，整体市场心态偏空为主。

PTA：

12月国内PTA平均开工率在65.40%左右，较上月下调7.46个百分点。据了解，逸盛石化200万吨PTA装置、逸盛大化225万吨装置以及恒力石化PTA2#220万吨装置计划1月份继续停车；独山能源440万吨装置于12月9日降负至8成；四川能投100万吨装置于12月9日因故障停车，重启时间待定；威联化学125万吨PTA装置停车；嘉兴石化220万吨装置于12月20日停车检修，预计时间2周。截止目前，国内PTA开工率维持62.34%。PTA供应压力不大，对市场价格存在一定支撑。面对当前下游聚酯需求及终端订单稀少的情况，PTA供应量依旧充足，因此1月份PTA供应量出现宽松状态，供需方面或维持累库模式。

醋酸酯：

1、 醋酸乙酯：

12月份国内醋酸乙酯市场出现了一波快涨快跌的行情。月初开始市场价格大幅走高，一是因为原料乙醇基于消杀作用，价格快速走高，成本面强势支撑下，乙酯价格跟随成本上扬；二是乙酯供应面减少，基于乙醇利润较好，联产装置外销原料乙醇，而停掉乙酯装置，或基于原料难以采购，及工人基于当前疫情原因减少，导致部分乙酯企业降负运行，因此月内乙酯开工率最低降至接近3成的水平。供应面的减少导致乙酯价格上扬。但下旬随着原料乙醇价格的快速回落及下游需求持续疲软打压，乙酯价格难以保持高位态势。

2、醋酸丁酯:

12月份国内醋酸丁酯市场走高后震荡运行。月初市场价格出现急剧走高。主要因原料正丁醇上涨所致，成本强势支撑下，丁酯被动跟随上扬。但随后随着原料价格的震荡波动，及供需矛盾的挤压，丁酯价格持续宽幅运行。月内丁酯供应面不高，基于利润考虑及后续需求考虑，多数企业处于低负荷及停车状态，负荷最低下降至接近3成。下游需求面持续疲软，本身为传统需求淡季，刚需水平不高。此外基于后期春节假期及当前疫情影响，需求面进一步下降。

3、 醋酸仲丁酯:

12月份国内醋酸仲丁酯市场震荡走弱；原料方面，醋酸及醚后碳四支撑均有限，下游多对原料面存在看空情绪；装置方面月内持续低负荷，九江、瑞源装置停车，中创及鼎盈低负荷运行，截止月底，瑞源装置已重启，但商品量不多；利润方面，虽原料一般，但因仲丁酯集中度较高，企业虽让利出货，但目前仍处于盈利良好状态；需求方面，下游及终端心态欠佳，临近元旦及春节假期，市场气氛逐渐安静。整体来看，月内市场清淡运行，疫情对生产及运输影响仍明显。

4、 醋酸甲酯:

12月份国内醋酸甲酯市场清淡整理；原料方面醋酸表现欠佳，甲醇虽短时间段上行，但影响有限；装置方面生产压力较大，月底川维、兴化及湘维均处于停车状态，供应面较低，下游及终端多消极观望，临近元旦及春节假期，市场安静运行。整体来看，月内市场表现欠佳，供需两淡。

5、 醋酸正丙酯:

12月国内醋酸正丙酯市场上半月走跌，下半月持续低位徘徊。原料醋酸月内弱势下滑，正丙醇影响有限。正丙酯企业负荷变化不大，供应面相对稳定。但下游需求面欠佳，刚需采购，上半月价格走跌后，基于成本考虑，企业后期持续偏稳。

醋酸乙烯：

12月份国内醋酸乙烯市场清淡运行；月内挂牌价变化不大，市场供需面矛盾不断升级；首先原料方面，年底各原料表现均一般，对醋酸乙烯支撑有限，但因醋酸乙烯低成本成为常态化，虽相较于上半年盈利空间收窄明显，但目前盈利水平仍可；其次装置方面，国内开工水平在5成附近，其中川维、北有机、西北企业大多降负运行，塞拉尼斯停车，对开工影响较大，供应面表现一般；最后需求方面，下游胶黏剂及涂料市场需求面持续清淡，疫情原因影响下，生产、销售、运输等环节均存在明显矛盾，对原料醋酸乙烯需求量不大。整体来看，月内市场心态消极，且临近元旦及春节，气氛安静。

第四部分 预测及展望

2023年1月份国内冰醋酸产业链预计低迷整理；临近春节，工厂生产及下游消耗将存在影响，且考虑经济形势，业者对后市乐观心态较谨慎；供需面存在继续走弱预期；金联创认为，1月份醋酸产业链安静运行，市场成交水平一般，存在一定走弱空间。

单产品预期如下：

甲醇：

1月恰逢元旦、春节双节假期，故节前上游排库、假期前后需求较弱及运价相对坚挺等市场特征均相对明显，且考虑到年末贸易商持货意愿不强、消费端备货介入相对谨慎等影响，故预计1月份国内甲醇市场或处低位整理运行。下旬随春节长假展开，该阶段各地多以前期合同消化为主。不过，考虑到宏观政策利多对商品偏强驱动，叠加港口现阶段库存绝对水平仍不高、海外限气供应缩量、部分烯烃存重启预期等，故港口表现或略强于内地，密切关注库区卸货速度、01合约交割等因素影响。

醋酸

就目前来看，1月份国内冰醋酸市场预期低迷盘整。因月中春节假期，下游将陆续降负及停车，且考虑当前经济情况，节后需求延迟恢复概率较高。冰醋酸企业销售压力预期高位，且需要节前排库，若下游备货意向不足，那么企业不排除降负可能。综合来看，金联创认为1月份市场低迷运行，企业库压将偏高。

PTA

金联创预计1月份PTA市场或震荡偏弱。元旦的临近，油市的交投气氛将继续减弱，油价的波动空间也将有所缩水，成本端对PTA支撑有所松动；从供需结构来看，近期PTA装置负荷维持偏低，但下游聚酯需求依旧疲软，供需格局未见明显好转，同时1月底春节假期前后，商家放假情况凸显，下游采购意愿的偏弱，预计短期内PTA 市场或震荡偏弱。关注油价波动及下游开工情况。

醋酸酯

1、醋酸乙酯：

1月份国内醋酸乙酯市场预期低迷运行。主要考虑春节假期，终端多放假休市，刚需水平将降至年内最低点。且醋酸乙酯企业也存在降负及停车消息，因此在供需面同步下降下，业者操作心态不强。金联创认为1月份醋酸乙酯市场持续弱势。

2、醋酸丁酯：

1月份国内醋酸丁酯市场预期弱势运行。1月份企业开工率将降至年内最低水平，供应面有限。但春节假期下游需求也降至低位，下游多春节休假。因此1月份多关注原料正丁醇走势。金联创认为在供需低位情况下，丁酯仍完全跟随原料走势。

3、醋酸仲丁酯：

1月份国内醋酸仲丁酯市场预计偏弱运行；元旦与春节假期叠加，业者入市心态将继续下滑，且短期较难缓解；原料方面支撑有限，业者对其关注度有限；还需关注假期对装置方面的影响。金联创认为，1月份国内市场消极观望，实单清淡运行。

4、醋酸甲酯：

1月份醋酸甲酯市场预计弱势下滑，春节将近，市场将处于停滞状态，供需面延续两淡状态，且短期难恢复，装置面预计变动不大，仍低负荷。金联创认为，1月份市场安静为主，实单询盘消极。

5、醋酸正丙酯：

1月国内醋酸正丙酯市场预期欠佳。传统淡季叠加春节假期因素，终端需求持续低迷。正丙酯企业预期负荷不高，降低供应面。金联创认为1月份市场供需两淡。

醋酸乙烯：

1月份国内醋酸乙烯市场预计低迷运行。听闻盛虹装置计划1月中旬试车，若产能顺利投放，那么现货量将提升明显；临近春节假期，市场安静气氛将逐渐升温，供需面矛盾的不断升级导致持货商意向低价出货，但预计成交方面仍将走弱。金联创认为，1月份市场低迷整理。

醋酸产业链：徐娜、张蔷