醇醚及醇醚酯产业链周综述及本周展望（20230407-20230414）

一、行情回顾

表1 国内醇醚及醇醚酯产业链上下游产品价格对比（单位：元/吨）

根据金联创数据监测及分析显示，国内醇醚及醇醚酯原料端产品跌势为主。其中醋酸周内跌幅最为明显，环比下跌2.54%；其次正丁醇环比下跌1.05%。乙醇、乙烯、丙烯小幅下滑。从表中数据看来，醇醚及醇醚酯行业走势偏弱，其中乙二醇丁醚周内受需求影响大幅走跌，周均价较上周环比下跌 1.89%； PM 较上周均价环比下跌 1.98%，PMA 较上周均价环比下跌 2.52%。

乙烯：本周，亚洲乙烯市场僵持盘整，整体交投气氛延续清淡。宏观经济以及上游石脑油价格震荡给市场带来不确定性，加之下游利润及需求持续疲弱，且近期适逢清明及复活节假期，亚洲乙烯市场活跃度下降明显。部分乙烯衍生品产能出现增长预期，或将给下游工厂利润带来较大压力，担忧情绪加重，买卖双方意向差距加大，业者多谨慎观望。   

丙烯：本周期（0407-0413）国内丙烯市场涨后整理。周内基本面多空交织，一方面，科鲁尔丙烯腈装置重启一套，天弘 PDH 装置继续检修，东营港上供应压力下降，加上淄博地区下游PO新投产装置开车，丙烯流通量减少，供应格局偏紧，支撑市场坚挺运行；另一方面，华北PDH装置重启出货，恢复合约供应，同时需求端粉料盈利欠佳，压制市场心态，丙烯市场区间涨后走稳。周后期，个别工厂库存压力增加，报盘小跌刺激出货，但市场主流区间持稳，交投氛围不温不火。

环氧乙烷：本周，国内环氧乙烷企业价格以稳为主，零星窄幅调降。吉林石化、华锦集团挂牌价格下调 100 元/吨，其他地区企业出厂价格维持稳定。市场商谈气氛延续疲态，部分价格明稳暗降。上游乙烯价格稳定，核算理论成本在盈亏线上下波动。下游及终端市场稳中偏弱态势为主，需求无明显改观，业者心态消极。但主流企业挺价维稳意向下，除检修装置外，多套装置降负减产。  

环氧丙烷：本周期，国内环氧丙烷市场涨后整理。上周后期，原料液氯涨后整理，丙烯止跌反弹，氯醇成本支撑明显转强，共氧化、HPPO 法成本承压明显，厂家继续让利心态转弱，终端临近补货节点，适度补货，主力下游聚醚厂订单明显好转，对环丙仍有适度跟进，叠加山东万华外采环丙，山东代表工厂库存降至较低液位，重心反弹；周末原料液氯大幅下滑至补贴，下游新单转弱，环丙重心回稳；本周，下游新单持续较淡，多交付上周后期订单为主，对环丙仍有适度刚需跟进，工厂库存持续未有压，重心暂稳僵持。

正丁醇：本周期国内正丁醇市场弱势向下。引起本周市场下滑的主要原因有，下游对于高价略抵触，原料采购积极性不高，市场成交清淡；主流工厂出货承压，主动让利出货，然市场成交未见明显好转，上游工厂不断让利，业者信心不足，下游谨慎低价刚需补货，周内西北装置虽短停，但仍难以提振市场，市场成交偏弱势。主力下游丙烯酸丁酯预期弱势，加之山东大厂装置恢复在即，预计下周市场偏弱运行。本周国内异丁醇市场价格坚挺后有所下滑，周均价格仍有所上涨，关联产品正丁醇有所走弱，业者心态趋于谨慎，市场成交平平，预计下周市场行情有所回落。

乙醇：本周国内乙醇市场河南优级价格小幅上涨，东北燃料价格上涨，其他价格平稳。东北黑龙江报价平稳，大厂计划15号开始检修，燃料价格上涨，个别燃料工厂装置停机。吉林地区个别企业报价下调50元/吨，大厂售价保持平稳，订单发货。河南地区本周个别企业装置因锅炉故障短停一天，且企业库存低，订单尚可，另外个别工厂装置负荷减半，企业报价小幅上涨。华东地区出货情况偏弱，周末大厂价格走弱，整体市场成交不佳，低端价格继续走弱，化工成交表现零星，乙胺两个工厂短停，周后期个别大厂采购。煤质乙醇方面本周周初企业报价上涨，山东地炼方面接货价格周后期走高。本周物流价格波动不大。

醋酸：本周国内冰醋酸市场反弹走高。东部企业库存持续低位，且在上周原料煤炭及甲醇偏强支撑下，西北低价货源从上周末开始签单量大，因此小幅持续探涨。后半周在原料面 利好弱化情况下，建滔装置意外故障停车，暂无外销货源消息强势提振下，市场买盘意向再度走强。华北及西北价格出现大幅走高，华中及华东地区跟随上扬。整体来看，周内企业库存明显下降，本地华北地区库存不高，在建滔消息下，华北供应更显紧张，西北货源得以补充。而华东及华南地区供需基本面仍较为一般，业者操作心态谨慎为主。

乙二醇丁醚：周内华东地区乙二醇丁醚僵持偏弱。环氧乙烷平稳走势，正丁醇区间震荡，成本面支撑有限，工厂以及港口报盘下调，下游需求回暖不佳。华南地区随华东跟跌为主，周内天音开工稳定，但进口船期到货量偏低，场内交投难有起色，刚需买盘仍呈弱势，贸易商让利出货，新单成交偏弱，实单成交商谈为主。

乙二醇乙醚醋酸酯：本周乙二醇丁醚醋酸酯区间整理，近期醋酸价格稳中偏弱，成本面支撑偏弱。供应面来看，各工厂CAC装置开工稳定，但整体负荷均维持低位，场内现货库存暂无承压风险；需求面，主流工厂产能较低，市场无明显竞争，下游交投氛围偏弱，较前期暂无明显回暖趋势，刚需乏力，工厂随行就市稳价出货。

PM/PMA市场：：本周期国内PM/PMA小幅阴跌，实单成交价格弱势下行，部分工厂报盘稳中微跌。原料端，环氧丙烷走势震荡，醋酸市场走软，成本面 PM/PMA 市场多方利空因素并存；供应面，部分工厂小幅走软，陶氏货源价格偏稳，主流工厂报盘平稳，市场高端价格回落；需求面，下游需求表现一般，近期暂无明确出口订单，需求面对PM/PMA市场支撑偏弱，主流工厂库存维持正常

二、本周醇醚及醇醚酯产业链行情展望：

乙烯：乙烯方面，市场不确定因素仍多，现货供应虽然偏紧，但乙烯衍生品市场及利润弱势未改，市场买气持续低迷，短期内恐难有改观。买卖双方意向差距加大，业者心态谨慎，接货积极性低。预计短线市场维持僵持盘整，关注基本面变化。

丙烯：供应面，一是华北 PDH 装置存重启预期，但具体时间待定，不确定性较强，二是山东峻辰丙烯新装置预计出货，装置产能偏小，周内丙烯供应量增量或相对有限。需求面，PP 粉料利润持续亏损，市场心态偏弱，下游谨慎观望，而化工下游盈利能力坚挺，后期随着金诚石化PO新装置提负，预计丙烯外采需求量相对提升，化工下游刚需托市为主。整体来看，丙烯市场短期利好消息有限，基本面指引偏空，金联创预计下周丙烯市场或偏弱回调，建议密切关注聚丙烯行情走势情况。

环氧乙烷：环氧乙烷方面，原料乙烯价格弱势僵持，环氧乙烷理论上目前在盈亏线上下波动。虽然需求面持续疲弱，但受计划内的检修及多套装置降负影响，整体开工下降明显，企业维稳挺价意向为主，短线环氧乙烷市场或盘整坚守，关注消息面变化。

环氧丙烷：供应端，关注山东金诚石化出货消息，但因市场暂未有下游试用的反馈，因此，外售预期短期内不强，下周亨斯迈装置负荷恢复，山东滨化化工厂区负荷 逐渐恢复，供应面仍呈现小幅走高状态；需求面，上周后期，终端阶段性补货后，后市短时难有向好预期，同时，随着主力下游聚醚订单逐渐交付完毕，后续 环丙工厂出货存转弱预期，关注山东代表工厂库存情况，若下周起库速度明显，原料成本托底作用不大下，有僵持转弱预期。

正丁醇：本周期国内丁辛醇市场下行为主。正丁醇方面，下游对于现货采购意向一般，上游工厂出货承压，不断让利出货，下游谨慎刚需小单补货，市场成交仍显弱势，主力下游丙烯酸丁酯预期弱势，加之山东大厂装置恢复在即，预计下周市场偏弱运行；

乙醇：4月份，中国养殖及饲料生产加工市场将继续缓慢恢复，但受畜禽水产品消费需求总体明显偏弱影响，养殖市场的恢复进度将依旧明显偏缓慢，预计到4月下半月后，养殖市场的恢复才会有相对明显的起色。因此4月份大多数时候饲用玉米原料的消耗需求总体将依旧偏弱。同时，小麦价格持续走跌后对玉米的替代潜能开始逐步凸显，对玉米价格也将形成打压，而稻谷拍卖流入饲用市场将进一步扩大对玉米的替代。叠加玉米淀粉效益不佳，深加工企业开机率下降降量减产，因此我们预判4月份大多数时候，玉米价格总体将继续缓慢走跌、总体偏弱走势为主，局部持续回调与局部持续弱稳交织并存的局面将依旧不变，到4月下半月才有望跌幅放缓或止跌回涨几率逐步提高。泰国木薯干价格弱势，国内酒精价格持续走弱，泰国方面成交偏弱，市场短期博弈阶段价格弱势整理，但基于泰国方面产量有限农户挺价销售下行空间有限。

醋酸：本周国内冰醋酸市场弱势下滑后趋稳整理。前期国内市场下滑主要受现货面影响为主，企业大多执行长约，库存不高，但现货商谈气氛持续走淡，持货商出货意向较强，导致了周内价格的一再让利，加之西北货源价格走弱，对北方影响较明显。华南市场跌幅不大，广西华谊重启后仍有故障，因此对跌势存在抑制；华中地区趋稳运行，企业长约走货，部分处于库底状态，暂无压力。整体来看，周内冰醋酸市场弱势运行，临近周末随着甲醇价格的走高，市场心态稍有转变，存在一定稳定趋势。  

乙二醇丁醚：：原料端正丁醇或持续阴跌，环氧乙烷或暂稳运行，成本面对乙二醇丁醚市 场支撑一般。供应面，天音装置开工稳定，暂无进口船期到港，乐天装置检修中，进口货偏紧。需求面，下游需求暂无明显回暖，刚需拿货为主，牵制市场心态。预计国内乙二醇丁醚市场或稳中偏弱，重点关注进口船期消息和下游需求情况。

乙二醇乙醚醋酸酯：：原料端醋酸价格或窄幅运行，成本面支撑平稳。CAC 市场整体变化不大，下游需求平稳，工厂出货情况有限，随行就市出货，交投氛围一般，实单成交一单一谈。预计乙二醇乙醚醋酸酯市场报盘或盘整运行，重点关注原料价格变动及下游需求情况。

PM/PMA：成本面环氧丙烷市场或盘整整理，醋酸市场或持续震荡，成本面支撑偏弱，各工厂装置平稳运行，场内现货库存位置走高，下游需求偏淡，内需订单成交乏力，出口订单不温不火，工厂库存位置正常，供需格局暂无明显波动。预计短期 PM/PMA 市场或小幅上探，工厂报盘或随原料环氧丙烷价格变动调整。