PU浆料、鞋底原液产业链3月回顾及4月展望

3月份PU浆料、鞋底原液产业链弱势运行，月均价涨跌互现。鞋底原液及浆料市场有不同幅度的上行；DMF市场震荡走弱，整体波动幅度较小；己二酸市场供应过剩，市场不断下行；纯MDI市场宽幅下跌；BDO市场僵持后窄幅下滑。

3月市场回顾

浆料：3月份国内浆料市场先强后稳。由于前期部分原料价格高位，成本压力下月初工厂多有上调，下游按需跟进为主，后续消化整理。截止收盘，华东地区浆料普通湿法主流报盘9000-9500元/吨，普通干法报价在9500-10000元/吨。

鞋底原液：3月份国内鞋底原液市场涨后整理。由于前期部分原料价格高位，成本压力下月初工厂多有上调，下游按需跟进，工厂平稳交付合约订单为主。截止收盘，华东市场普通大底料参考17000-19500元/吨附近，实单商谈。

DMF：3月国内DMF市场震荡走弱，市场最大波动幅度在250元/吨左右。月初因兴化2月底开车以及河南瑞栢3月初开车，市场供应增加，DMF市场价格小幅走跌。月中旬鲁西化工二期装置停车检修，另外华鲁恒升山东一条10万吨/年装置停车，市场供应利好支撑，工厂趁此挺价，报盘窄幅上调，下游逢低补货，市场交投气氛短期好转。但随着价格走高，下游追高谨慎，需求可持续性不强，工厂出货承压，实单小幅回落。月下旬供方稳价出货为主，贸易商多随行就市，场内观望气氛浓郁。

己二酸：3月国内己二酸市场持续下行，整体跌幅在700元/吨左右。月初中石化纯苯挂牌继续下调200元/吨至8350元/吨，华鲁收款价格下调500元/吨，且一口价连续多次下调，部分工厂库存高位，加之下游需求清淡，入市还盘压价，己二酸市场不断走弱。月中旬纯苯挂牌上调350元/吨至8700元/吨，原油及纯苯高位，但对己二酸提振不足，华鲁恒升收款价格以及一口价继续下调，己二酸继续走跌。至月下旬，纯苯挂牌再次下调，己二酸弱稳观望，业者多等待厂家结算消息。

纯MDI：3月国内纯MDI市场重心宽幅下移。3月上旬上海C企业纯MDI最新报价上调至22000元/吨，供方挺市态度明确，但下游需求启动缓慢，企业消耗前期库存为主，加之进口低价货陆续到港，对市场冲击较大，贸易商信心不足商谈出货，市场重心下滑。中旬左右，北方大厂上调纯 MDI一口价至23500元/吨，环比上调300元/吨，同时受检修影响，货源供应偏紧，供方消息出台后，市场谨慎心态有增，市场止跌守稳观望，但下游开工不高，买单持续跟进不畅，且进口低价货时有耳闻，市场信心受挫，业者继续商谈出货。月下旬，上海C企业下旬价格下调至21500元/吨，供方让利，且经过一个月的库存累增，部分MDI企业库存压力增加，即便是大厂一口价桶货暂停接单，也未能扭转纯MDI市场下跌局面。截止收盘，进口货、上海货商谈价格19000-19500元/吨，环比下跌2000元/吨。

BDO：3月国内BDO市场整体僵持后窄幅下滑：装置面检修换剂与重启并存，恒力BDO新产能投放，自用为主暂无外销，月内整体供应小幅增量。成本压力下厂商心态坚挺，供方守价限制市场操盘空间，然终端疲软难振，刚需跟进有限，月上旬市场重心僵持整理为主。随着新产能的进入以及部分装置的恢复，冲击市场心态，出货压力下商谈重心松动，市场僵持后逐步转弱，亏损加剧月下旬装置面检修消息频发。终端维持刚需合约跟进，市场偏弱整理为主。

4月市场展望

浆料：4月份预计浆料市场整理运行。原料面走势偏弱，需求端平稳跟进，工厂多长约订单，新单跟进一般。金联创预计，4月份浆料市场区间整理运行。

鞋底原液：4月份预计鞋底原液市场整理运行。原料纯MDI跌势明显，整体支撑较弱，下游补货节奏不一，整体一般。金联创预计，4月份鞋底原液市场区间运行。

DMF：预计4月DMF市场窄幅偏弱震荡。供应方面，贵州天福12万吨/年新装置近日预计出产品，鲁西化工装置有重启可能，河南安阳、广安玖源等装置暂无开车计划，河南瑞栢装置重启时间不定，市场供应存增加预期。需求方面，4月份下游需求预计有所转淡，下游多维持刚需采购，实单交投难以放量。原料方面，总体预计4月内地甲醇市场趋强整理后需警惕港口市场偏弱拖累，DMF成本压力仍较大。市场心态来看，随着部分装置重启，DMF供应过剩问题日益严重，但工厂成本面压力较大，业者对下月市场乐观有限，按需入市为主，场内观望气氛浓郁。

己二酸：预计4月己二酸市场呈偏弱震荡走势，商谈重心波动有限。供应方面，下月中旬华鲁恒升20万吨/年新装置预计投产，阳煤太化4月份有检修计划，具体情况有待进一步跟进，下月供应量预计有所增加；需求方面，下月需求预计有所转淡，终端跟进欠佳，整体需求偏清淡，下游按需采购为主。原料方面，四月纯苯虽存抗跌表现，但探涨空间有限，需求欠佳情况下不排除有一定走软可能，但纯苯对己二酸仍存一定支撑。市场心态方面，下月新产能投放加之对后市需求看法乐观有限，业者对下月市场信心一般，多刚需谨慎随市，场内观望气氛浓郁。

纯MDI：4月部分检修装置重启，供应有增多预期，而下游开工保持稳定，买单维持刚需，企业库存压力暂时较大，金联创预计，4月纯MDI市场跌后震荡，关注供方消息变化。

BDO：预计4月份国内BDO市场波动有限，装置面检修与投产并存，整体来看供应面变动不大。据金联创统计河南开祥、陕西黑猫、国泰新华、新疆美克、华恒能源等均存检修计划。目前亏损态势下供方稳市意愿偏强，操盘谨慎，继续下行空间有限。下游工厂开工有待恢复，对原料需求缓慢增加，然产能基数偏大，整体来看供应量充足，市场上涨亦是缺乏动力。综上，国内BDO市场窄幅震荡为主，需关注新产能投产进展及下游需求实际恢复情况。