2024年一季度国内丙烷市场分析

一、价格面

2024年1季度国内丙烷市场震荡下行为主，季度均价为5099元/吨，环比跌5.97%，同比跌11.31%。季度高点出现在1月初的5441元/吨，季度低点出现在2月下旬的4907元/吨。分月来看，1月均价5235元/吨，2月均价5033元/吨，3月均价5031元/吨。1月初价格处于相对高位运行，后直线走跌，供应宽松及需求疲弱直接导致价格走势低迷。1月国内炼厂存在一定增量，部分炼厂外放增量及临时外放的情况带动商品量提升，而进口方面进口资源持续到港，港口资源充足，且因对后市不看好，港口多积极让利出货，同国产资源竞争加剧。而需求方面，丙烷主要下游民用及化工需求均表现欠佳。化工方面下游PDH利润持续亏损，开工率低位运行，对丙烷消费下降。民用燃烧方面，虽国内气温维持低位，但并无极寒天气，消耗有限，下游按需采购为主，且因下跌行情愈发观望。2月份价格在月初有短暂反弹，但随后仍下行为主。2月正值春节，节前节后上游炼厂及港口均存排库需求，多让利出货。2月CP上涨出台，带动进口成本提升，仅在2月初市场价格短暂上行。节前上游排库及下游补货持续博弈，上游为控制库存积极让利出货，价格跌势明显。节中，因物流运输基本停滞，前期市场多平稳过渡。节日中后期，物流逐渐恢复，上游再度开启节后出货排库的动作，价格仍是跌为主。随着下游补货提升，价格止跌回稳并有小幅反弹。但涨势并未持续，随着全国大范围降雪天气导致运输不畅，且下游需求并未完全恢复，上游销售承压，价格难以持稳，转弱明显。3月份市场仍低位震荡，虽进口成本及国际原油均有支撑，但供需基本面仍偏弱，价格上涨动力不足。3月国内供应及进口资源均有增长，但需求面提升有限。随着国内气温回升，燃烧需求逐步向淡季转化，化工需求下游检修计划较多，且利润仍亏损，开工率延续低位运行，供增需弱的情况下价格难有上涨。

二、供需基本面

2023-2024年一季度国内丙烷供应量变化图

2024年一季度国内丙烷商品总量在52.45万吨，环比下降2.80%，同比下降2.38%。2024年1-3月份中，1月丙烷产量最高，2月产量最低。2月因正值春节假期，不少炼厂为控制库存，存在降负操作，商品量下降明显。3月份，国内炼厂检修计划不多，且节后逐步提负，商品量提升。因4月份炼厂检修计划增加，国内炼厂商品量预计小幅下降。

2023-2024年一季度丙烷进口/出口变化图

2024年一季度我国进口丙烷总量预估在637.25万吨，环比增长3.93%，同比增长29.69%。2024年1-2月丙烷进口量分别为260.78及211.30万吨，预估3月份丙烷进口量环比2月将明显提升。2月进口量环比下降明显，主要是因为：一方面，2月CP延续上涨出台，进口成本高位一定程度抑制进口商操作热情。另外，2月正值农历春节，市场交投活跃度下降明显，上游炼厂及库区多在进行节前排库的操作。化工需求面来看，PDH利润依旧亏损，开工率维持低位运行，且受春节影响有部分存临停及检修计划，需求下滑，燃烧需求在春节前虽有一定备货支撑，但后期逐渐转淡。因此2024年2月丙烷进口量环比下滑。3月份，由于国内化工需求又增新产能，预计进口量维持高位。

2024年一季度我国出口丙烷总量预估在9.03万吨，环比下降5.64%，同比下降1.85%。2024年1-2月丙烷出口量分别为3.09及2.95万吨，预估3月份丙烷出量环比2月或相差不大，依旧延续低位运行。我国为液化气消费大国，尤其丙烷需求巨大，主要依赖进口，目前丙烷进口依存度已超过95%，出口量低位运行后期预计波动有限。

2023-2024年一季度丙烷表观消费量统计表

单位：万吨，%

数据来源：金联创

2024年1季度国内丙烷市场表观消费量预估在657.52万吨，环比增加3.52%，同比增加27.61%，需求增长点主要集中在下游化工需求，民用燃烧需求改善有限。一季度下游主要装置PDH存在新增产能，台塑工业及宁波金发二期均在2月底3月初已投产运行，新增产能120万吨，3月下旬山东地区中海精细40万吨/年PDH装置开始进料。但另外由于PDH 装置长期利润亏损，一季度计划检修及临时停工现象也较为普遍，开工率维持低位运行，因此需求量增长有限。燃烧需求方面，1-2月份国内气温较低，且春节前后下游均存备货计划，需求尚可，但进入3月份，国内气温回升明显，丙烷需求逐步向淡季转化，消耗减弱。

三、下游开工及利润情况

2023-2024年PDH装置开工率及需求量变化

数据来源：金联创

据金联创数据监测，2024年一季度，国内PDH装置丙烷需求量为355.44万吨，较去年同比增长44.53%，环比增长11.22%。一季度装置平均开工为56.72%，较去年同期下降3.55个百分点，较去年四季度下降0.86个百分点。由于进口气成本持续高位，而丙烯市场供应充裕价格跟进不足，PDH装置利润长久维持在倒挂区域，国内PDH企业开工积极性欠佳，多数检修装置延期开工。另外部分新装置投产初期负荷较低，同样拉低国内整体开工率水平。

四、下游装置检修计划统计表

下游PDH 装置检修情况

数据来源：金联创

五、后期预测

4月份，因部分炼厂存在检修计划，国内丙烷供应预计小幅下降。但进口资源到港量预计维持高位运行，总体供应量仍较为充足。需求面来看，随着气温持续回升，燃烧需求放缓，逐步向淡季转化。而化工需求方面，4月份下游检修计划仍比较频繁，且因利润持续亏损，开工率维持低位运行，对丙烷需求量改善有限。4月份国内丙烷脱氢装置检修较多，且主要集中在华东区域，而之前计划投产的装置基本都将延期，比如振华石油及金能科技的二期装置。因此4月份国内丙烷市场或面临供增需减的问题，价格走势并不乐观。