12月软泡产业链涨跌互现，环氧丙烷、软泡聚醚环比下跌，TDI环比上涨。国内环氧丙烷市场价格呈现近乎单边下行的走势，仅在中下旬小幅反弹，月均较11月份宽幅回落；软泡聚醚市场不断探低；TDI市场偏强震荡，但整体波动较小。
2024年12月市场回顾
环氧丙烷：12月国内环氧丙烷市场价格呈现近乎单边下行的走势，仅在中下旬小幅反弹，月均较11月份宽幅回落。12月中上旬，国内环氧丙烷价格呈现不断下跌的走势，主要是因为需求萎靡、供应充裕，尤其是华东上旬亨斯迈低价现货竞拍，中旬卫星化学、扬农瑞恒先后重启，对市场利空影响较为明显，下游观望环丙价格难以守稳，多持避险减量态度，供强需弱，导致环氧丙烷价格不断下探，未有反弹。中旬后期，因原料液氯价格高昂，氯醇理论利润亏损明显，山东多家氯醇工厂降负保价，叠加利华益维远生产质量难以稳定，导致北方地区货源供应明显缩减，连云港地区现货流入山东缓解出货压力，从而帮助市场成功筑底，但因需求较淡，反弹空间较窄；下旬，滨化二期、万华四期环氧丙烷扩能装置先后投料开车，扬农瑞恒负荷提升，环氧丙烷现货供应端充裕，但需求仍然较弱，致使国内环氧丙烷价格再度下跌，继续刷新年度价格新低。截至12月31日，华北及山东地区环氧丙烷主流现金出厂商谈8100-8150元/吨左右。
软泡聚醚：12月份，国内聚醚市场走势下滑。月初环丙价格支撑较坚挺，但随着聚醚需求平淡，且环丙库存不断增加，价格走势下行，聚醚商谈重心走低，订单跟进小幅增量，业者逢低适量补仓，价格仅回稳运行，上涨动力较弱，聚醚逐渐回归清淡，环丙因压力较小，价格暂坚挺运行，之后受华东环丙停车工厂陆续开车，并且需求表现低迷，成本开始下探之路，聚醚实单商谈下移，价格刷新年内低价，环丙因成本压力较大，个别工厂价格上提，同时聚醚下游恐涨下新单有所放量，价格再次企稳，市场交投持续性较短，聚醚开启了多日稳价模式，前期订单仍在交付中，工厂库存并不高，但需求弱势下价格逐渐松动，商谈出货意向增加。截至12月31日，山东、华北及东北地区的软泡聚醚散水现金出厂参考价格8200-8300元/吨。
TDI：12月国内TDI市场小幅偏强震荡，价格面持坚为主，但整体波动较小。月上旬，新疆和福建装置均有短期临停，且部分工厂交付外贸订单为主，国内整体现货供应量偏紧，加之山东大厂月内分销高一口价及低折扣供应，在工厂明确挺市态度下，贸易商报盘小幅走高。中旬左右，上海科思创检修装置重启，河北工厂内贸发货有所缓解，但工厂多交付前期订单为主，现货填充较为缓慢，业者报盘持坚。然而下游对供应端量价变动反馈均较为平淡，刚需择低压价，新单迟迟难放量。中下旬，部分业者出货压力下小幅商谈松动，市场成交价格区间小幅偏弱，但考虑到供方支撑，让利空间狭小。月下旬，山东装置短期临停，且下旬延续低折扣供应及高一口价政策，加之临近月底，现货偏紧状态下业者报盘多有小幅走高，下游按需跟进维持，等待工厂新月量价指引。截至12月31日，华东地区国产货参考12800-13000元/吨，上海货参考13000-13100元/吨。
2025年1月市场展望
环氧丙烷：预计1月环氧丙烷市场价格偏低价格区间波动，月均较12月份继续下滑。供应端，泰兴怡达检修，但库存较高，预计实质影响暂无，渤化或有降负预期，但负荷调整较少，其他在产环氧丙烷装置或继续延续目前负荷运行，但叠加扩能装置滨化二期、万华四期投料开车后，逐渐稳定商品量外售，整体来看，1月份国内环氧丙烷供应呈现充裕状态。需求端来看，预计终端中小客户陆续休市放假，需求呈现继续转弱走势，或在上中旬存在节前逢低补库预期，但内需较弱、出口或在特朗普上台之后转弱，因此节前终端补货需求支撑预计一般。成本端，目前环氧丙烷价格本就处于年度低位，多工艺利润亏损常态化，因此1月份成本端支撑继续存在，难提振有限。整体来看，1月份供应量稳中增加，终端逐渐退市放假，市场支撑点暂无，预估价格保持8000元/吨稍上波动，预估山东地区出厂价格预计保持8000-8150元/吨区间波动，月均8080元/吨左右，华东地区送到价格预计保持在8100-8250元/吨左右区间波动，月均8200元/吨左右。
软泡聚醚：1月份，国内聚醚市场或继续下探。供应面来看，虽然个别工厂装置有短期停车，但万华蓬莱、中化东大（泉州）均有产品陆续产出，整体供应仍较充裕。上旬受需求薄弱影响，价格或在下游退市前继续下跌，价格或有跌至8000元/吨预期，若价格跌至低位，下游节前或有一波刚需备货情况，中旬后随着下游逐渐退市，市场活跃度不断减弱，市场交投趋于平静，环丙出货下库存下降，价格多维持稳定，或有小幅上涨可能，聚醚僵持下等待春节到来。金联创预计，下月聚醚或稳中走低。
TDI：预计1月份国内TDI市场窄幅偏强整理，低价继续小幅收紧。考虑到当前TDI价格处于年度相对低位，工厂整体支撑意愿仍强，加上春节前，下游或多或少会有一定量的备货，预计业者跟随工厂政策为主，让利谨慎，低价仍有小幅收紧预期。不过随着春节的临近，下游工厂陆续开始放假，场内交投氛围也会逐渐变淡，价格波动将受限，部分节后期货订单为主。金联创认为，下月国内TDI市场低价继续收紧，整体小幅偏强后维持震荡走势，关注下游节前备货情况及工厂政策指引。