5月酚酮产业链市场回顾及下月展望

第一部分  简述

据金联创监测，5月份苯酚产业链整体表现为弱势震荡，产业链月均价环比集体下跌。中美关税谈判取得实际性进展，上游纯苯挺价情绪升温，市场价格快速反弹，但纯苯刚需跟进力度明显下滑，市场回吐涨幅；另一原料丙烯市场震荡走跌为主。苯酚方面，受成本端驱动和下游需求疲软的双重因素主导，月内行情涨后趋弱；而下游双酚A市场在供应充足、需求疲软的双重压力下，全月维持震荡下行的弱势格局。

各产品月涨跌榜

单位：元/吨

备注：数据截止到5月30日

第二部分  各产品行情分析

纯苯：5月国内纯苯市场冲高回落震荡。五一节后下游装置检修陆续兑现，避险情绪下持货商积极出货，纯苯疲弱结构难以扭转。然而，5月12日中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，中美关税谈判取得实际性进展，来自宏观方面的提振明显增强，国际原油及商品期货普遍偏强，纯苯挺价情绪升温，市场价格快速反弹，中石化连续两日内上调纯苯挂牌价600元/吨。然而，宏观带来的挺价情绪逐步回归理性后，纯苯刚需跟进力度明显下滑，市场回吐涨幅，下旬以来市场提前走6月纯苯供应增多码头累库逻辑，市场心态偏弱，市场价格震荡走弱。截至5月29日收盘，华东纯苯市场商谈在5840-5880元/吨，北方地区工厂报盘在5700-5800元/吨左右。

丙烯：本月，丙烯市场震荡走跌为主。虽全月供应端扰动频繁但利空影响更为显著。月初检修利好短暂托市，中旬开始外围低价货源冲击及供应增量，持续加剧供应过剩预期和出货压力，使得月末丙烯市场加速探底，丙烯低点位跌至6350元/吨，触及2023年8月以来新低。月内，山东价格波动区间在6350-6650元/吨，振幅在4.72%，较4月进一步收窄。截止30日收盘，山东主流成交价格在6380-6440元/吨，较上月底收盘下跌0.62%。

上旬，丙烯市场窄幅震荡为主。五一节后，受山东部分装置计划检修及PDH装置降负影响，供应端短暂收缩形成支撑。同时丙烯价格触及阶段性低位，激发部分下游采购，推动价格顺势推涨。但利好难持续，受国际原油及聚丙烯期货走弱拖累，加之下游整体经济性未见好转，采购迅速转弱，市场滞涨转跌。

中旬开始，丙烯市场开启单边下行之路，月末加速探底，月末山东丙烯低点位跌至6350元/吨，触及2023年8月以来新低。一方面，中旬开始部分前期检修装置陆续重启，供应损失量逐步补回，同时外围低价货源流入山东，且山东一体化装置阶段性放量，市场短时市场供应压力上升，价格竞争激化，驱动市场加速下行并破位，月末陷入低价竞争新阶段；另一方面，下游整体经济性未见好转贯穿全月，导致采购长期维持“逢低刚需”模式，对高价货源极度抵触，导致上涨缺乏持续性支撑，仅低价位触发零星补库，使得任何反弹均缺乏持续性和力度。

苯酚：5月份，国内苯酚市场行情涨后趋弱，价格波动主要受成本端驱动和下游需求疲软的双重因素主导，整体跌多涨少。五一节中原油下跌，节后纯苯继续走低，受成本拖累，苯酚行情延续跌势。但后续仍有酚酮装置计划检修，下游逢低采买意愿增加，随后苯酚很快向上反弹修复，并且5月12日中美关税取得超预期进展，宏观释放提振利好，上游原料纯苯宽幅挺价，供应预期缩量叠加成本支撑增强带动，多重利好情绪发酵，使得华东苯酚接连上推，于5月14日涨至6900-6950元/吨，同时也是月内最高点位。但月中后，下游继续追高抵触，高位接货情绪弱，所以苯酚市场进一步推涨受挫，并且上游纯苯行情转跌，部分获利盘逢高抛货情绪增加，苯酚商谈重心回落，月末围绕弱势震荡。截至5月30日，华东地区苯酚市场收盘围绕在6600-6650元/吨附近，较上月末价格整体下跌100元/吨。

丙酮：5月份国内丙酮市场震荡偏弱，周初大环境整体偏空，惠州忠信二期酚酮装置重启，商家出货情绪增加，市场跌破前期低位支撑，不过下游异丙醇市场偏坚挺，抑制市场跌势。12日中美双方同意大幅降低双边关税水平，受政策面提振，大宗商品普涨，原料纯苯大幅上涨，另外燕山西区酚酮装置停车检修，持货商挺价意向走高，现货买盘积极性良好，不过推涨过后需求面跟进一般，下旬上游纯苯走跌，成本支持塌陷，现货买盘积极性平淡，虽然山东富宇25万吨/年酚酮装置于5月18日意外停车，不过外销量相对不多，对市场提振有限，丙酮整体需求疲软，商家被迫让利走货，临近月底江阴港口库存提升，现货供应增加，而多数下游在成本线附近徘徊，丙酮需求无改善，持货商信心松动。截止5月30日，华东地区丙酮市场商谈围绕5400-5450元/吨附近，较4月30日价格整体走低325元/吨。

双酚A：5月份，双酚A市场行情整体呈震荡走低趋势。五一节后，前期降负停车装置逐渐提升负荷，双酚A行业开工率提高，国产供应增加，且原料苯酚下跌，成本支撑疲软，另外下游终端需求低迷难改，买盘情绪偏弱，尽管月内南亚二期及燕化聚碳停车，但市场气氛仍然没有改善，贸易商出货承压，存一定看空情绪，双酚A市场在供应充足、需求疲软的双重压力下持续走弱。月中原料苯酚走强及部分主力工厂挺价至9100元/吨，给双酚A市场带来短暂的支撑，但最终无法抵消基本面疲软的影响，贸易商在出货压力下不断让利，市场价格重心继续下探，全月维持震荡下行的弱势格局。截止5月30日，华东地区苯酚市场商谈围绕8650-8700元/吨附近，较上月末价格整体下跌550元/吨。

第三部分  酚酮产业链预测

金联创预测，2025年6月份酚酮产业链关注点主要放在终端需求跟进以及成本联动的力度上。以下为针对主要产品的后市展望：

纯苯：6月进入原油市场旺季，但美国推动伊核谈判、俄乌和谈进展以及OPEC+增产给原油市场带来不确定性。而从纯苯自身来看，前期欧洲进口货源或将于6月份抵达我国，同时来自东南亚等其他地区进口货源亦有增量，我国纯苯进口量有再度回到50万吨以上高位水平的预期，国产纯苯方面检修与重启并存，开工也有一定窄幅回升预期。而从下游来看，尽管苯乙烯方面部分装置有重启计划，但其余苯胺、酚酮等下游亦有检修计划，6月在纯苯供应增多施压下，华东主港码头累库预期较重，市场心态偏弱，业者意向积极出货，纯苯弱势运行概率较大。前期全面关税战时期纯苯价位偏低，暂为市场支撑点，纯苯持续深跌空间有限。仍需密切关注原油市场走势以及下游市场装置情况。

丙烯：6月国际原油价格有进一步反弹的空间，为丙烯市场带来一定的底部支撑。供应端来看，主力大厂裂解装置停车技改，山东个别炼厂也存在检修计划，但同时齐鲁石化辛醇装置检修将外销原料丙烯，预计整体供应压力仍存，建议密切关注山东部分一体化装置因装置波动引发的丙烯供需体量变化。需求端来看，终端进入季节性消费淡季，订单跟进偏缓，同时聚丙烯仍有部分新产线投产，聚丙烯市场供需压力上升，同时化工下游经济效益表现一般，下游情绪趋于谨慎，维持刚需买入，需求支撑预期平平。整体来看，6月丙烯市场供需压力仍存，或维持低位震荡概率较大，建议密切关注山东部分一体化项目供需变化。预计6月山东丙烯市场价格重心仍有小幅下挫可能，主要价格波动围绕6350-6550元/吨震荡，月内低点位或可能跌破6350元/吨。

苯酚：镇海炼化酚酮装置计划于6月中旬投产，国产供应进一步增加，但下游需求端缺乏结构性改善，同时6月份纯苯在供应增多施压下，华东主港码头累库预期较重，纯苯弱势运行概率较大。综合来看，6月份苯酚将面临供应增加、需求疲软及成本弱势的多重压力，市场缺乏持续性反弹动力，预计下月市场行情弱势震荡。

丙酮：6月份国内丙酮市场或弱势整理，原料纯苯供应承压，成本面依然偏弱，部分酚酮检修装置陆续重启，另外镇海炼化65万吨/年酚酮装置计划6月下旬投产，丙酮供应整体偏多，下游多数行业维持成本线附近，需求难有明显提升。

双酚A：6月份双酚A行业开工率预计仍然偏高，市场现货供应相对充裕，但下游需求延续疲弱，施压市场心态，另外原料苯酚及丙酮预期呈现弱势，双酚A成本端及供需结构偏弱，贸易商出货阻力较大，预计下月市场弱势震荡。