数据来源：金联创
三季度丙烯行情回顾
2025年三季度国内丙烯市场价格先跌后升，经历一轮震荡反弹后，于季度末再次转入跌势。以山东市场为例。三季度均价在6453元/吨，环比下跌1.69%，同比下跌6.79%。本季度山东市场价格最高点出现在9月11日的6680-6720元/吨，最低点出现在8月4日的6130-6180元/吨，振幅在8.85%，相比上季度略有收窄。
（0701-0813）国内丙烯市场呈现“震荡下行，触底反弹”格局，本阶段价格重心持续下探，8月4日山东丙烯低点跌破6200元/吨关卡，触及2023年6月以来新低。7月份，丙烯市场面临的核心压力源于供应预期的持续宽松，振华化学、河北海伟、鑫泰石化等多套PDH装置集中重启的预期加剧了市场担忧，并且后续振华化学、河北海伟PDH装置重启如期兑现，供应增量持续施压，生产企业迫于出货压力大幅让利，下游则维持等跌观望的心态，导致交投疲软。尽管丙烯期货在7月22日上市首日大涨，对市场心态形成短暂支撑，但其金融属性未能有效传导至实体，基本面疲态未改。后续丙烯市场再度走弱，生产企业报盘下跌促进出货。直至八月上旬，受PDH装置集中波动影响，供应端压力得到阶段性缓解，丙烯市场得以触底反弹并稳步走强。齐翔下游重启、滨华新材料PDH装置短停以及振华PDH装置计划停车等一系列事件，再度引发供应缩量预期，推动山东价格突破6500元/吨高位。
（0814-0930）市场在“供应收紧”与“需求疲弱”之间反复拉锯，大趋势呈现倒“N”字型走势。8月中下旬，由于丙烯市场价格居于阶段性高位，下游成本压力急剧增大，导致下游负反馈加剧，部分工厂被迫停工或降负运行，对高价原料的接受度显著降低，需求跟进不足使得涨势难以持续。进入九月，市场核心矛盾进一步凸显。一方面，河北海伟PDH装置重启、裕龙石化新装置外销增量，供应呈现恢复态势；另一方面，下游产品陷入深度亏损，对丙烯采购维持刚需，且等跌情绪浓厚。产业链价格传导不畅，利润分配失衡的矛盾贯穿整个季度，最终制约了丙烯市场的上行空间，致使价格在9月下旬震荡回落。
四季度丙烯行情展望
国际原油方面，第四季度或以震荡回落为主。从需求来看，全球石油需求已进入到了消费淡季；从供应来看，OPEC+继续保持增产的节奏；从经济来看，一方面美联储9个月以来再度降息，另一方面美国与各国的商贸谈判有序推进；从地缘来看，一方面欧盟针对俄罗斯的第19轮制裁被无期限推迟，另一方面美国推动俄乌谈判受阻，为了更快地推进俄乌停火，美国威胁将继续制裁俄罗斯及俄油消费国，并呼吁北约共同抵制俄能源，同时，伊朗核问题及加沙局势也在一定程度上影响着中东地区的石油供应。四季度国际原油市场或以震荡回落走势为主，期间不排除或因关税战及地缘局势而引发的短期大幅波动。照往年来看，丙烯价格走势与国际原油关联性较强。
供需格局来看，或仍维持相对宽松态势。供应端来看，尽管十月中上旬河北海伟、利华益维远及天津渤化等PDH装置计划检修或致供应局部收缩，但振华后续仍存提负预期，将有效对冲其影响，整体供应仍显充裕。需求端来看，四季度或延续相对平淡表现，整体盈利情况或难有较大改观。四季度需关注环氧丙烷、丁辛醇及PP粒料等新产能释放情况，虽然随着新产能释放下游需求体量或有提高，但预期需求增幅依旧不及丙烯供应增幅，需求端或仍难有良好承托。
预计四季度或与去年走势相似，10月或震荡转弱，11-12月原料价格受采暖需求提振，或在成本及供应端为丙烯市场带来一定支撑压。预计山东丙烯市场重心在6200-6500元/吨附近震荡，建议密切关注PDH装置开停变动和计划检修落地情况装置以及下游新装置投产及运行情况。