导语：上半年，国内SBS供应量预估在37.62万吨，较2025年同期减少8.83万吨，跌幅19.00%。
供应面：2026年1-6月，国内SBS供应量预估在37.62万吨，较2025年同期减少8.83万吨，跌幅19.00%。1月、2月延续2025年较高的单月产出，3月份开始生产企业装置停车检修逐步增多，因中东战争带来的影响4月产出量或为全年最低。5月、6月，随着中东战争局势影响逐步缓和，单月供应量逐步提升至5万吨以上。
金联创观点：供应量的减少，中东局势带来的影响趋弱，后续主要的影响是下游需求，比如，下游鞋企开工率提升多少，道路建设工程量是否有起色。
需求面：1-6月，下游鞋企月均开工率在17%，较2025年同期减少7%。主要是中国农历新年下游鞋企有一个月左右的假期，拉低了整体开工率。国内订单现状，国际单相对平稳；国内单不温不火，EVA鞋底贴片，是TPR仍在开工的主要应用方向；外贸单有回流现象，但仅少量订单。国际环境，国内消费对鞋企订单带来的改善有限。
道路建设——沥青减量，其成本为核心制约
上半年，下游道路建设多处于停车状态和低位消耗区间波动。1-4月，下游道路建设实质消耗停滞，商家多开单入库，仅西南地区存有一定的实质消耗，商家适量库存，刚需跟进乏力。5-6月，下游道路建设气温达到施工条件，但资金流入受阻，终端需求连续性不足，实质消耗量有限。
成本利润：2026年1-6月，国内SBS油胶、干胶理论利润亏损多盈利少。具体月均来看，油胶利润3月份279元/吨，为上半年最高，且为唯一正利润月份；5月利润在-817元/吨，为上半年最低。干胶利润6月为100元/吨，为上半年最高，且为唯一正利润月份；3月利润为-1230元/吨，为上半年最低。值得表述的是，中东局势带动国内SBS价格大涨大跌，促成短暂大幅亏损状态，其他亏损月份可控。（人工等杂费按2500元/吨计算）。
后市预测：
下半年，国内SBS干油胶市场价格或呈现两拨先抑后扬。7月上旬，国内SBS干油胶市场价格或逐步触底，为道路建设消耗旺季做准备。7月中旬-9月中旬，受道改旺季需求影响下，干油胶市场价格呈现上涨，9月中旬后随着新单需求的预期减少，场内让利出货现象增多。10月中下旬-12月上旬，干油胶市场价格或延续偏弱运行，且市场价格降至低位区间时，场内有积极入市冬储现象。12月中下旬，随着供方压力减少，干油胶市场价格呈现小幅反弹收官。（仅供参考）
核心问题梳理：
供应面：停车企业，降负企业何时恢复？月产量恢复至8万吨及以上。月产量超10万吨能否实现？
需求面：下游鞋企、道路建设新单需求能否放量？何时放量？有需求的跟进，产业链才能形成闭环。
道路建设主因：国内沥青减量，供应端存有支撑，现货价格在道路建设旺季能否有合适的价格区间？这是资金能否到位的主因。
出口策略建议：对于具备生产条件和出口资质的企业，应在组织架构、人员配置和预算安排上给予充分保障，将出口作为长期稳定方向，而非短期销售补充。