对于丙烯行业来说，2023年依旧充满挑战的一年，丙烯产业链延续近年来高速扩张态势，供需体量同步扩张。供应端来看，2023年底丙烯产能达6368万吨/年，年内新增产能747万吨/年，其中PDH依旧是产能扩张的主力。需求端来看，下游消费结构未有明显变动，聚丙烯依然占据绝对份额，化工下游环氧丙烷、丁辛醇及丙烯酸等也有新产能释放，但丙烯需求增速出现放缓迹象。丙烯行业仍然面临着供应增速大于需求增速的压力，行业竞争加剧，6月山东丙烯价格跌至6000元/吨关卡，价格跌至2020年5月以来的新低。
2024年，中国丙烯产能将维持高速扩张，未来丙烯产业面临着竞争加剧、行业亏损、需求弱化等诸多压力。下面我们将从供、需、价格及盈利角度全方位解读2023年中国丙烯行业发展。
PDH仍处扩张周期 丙烯产能增速加快
2023年，中国丙烯产业链上下游行业产能持续扩张，年内丙烯新增产能747万吨，中国丙烯总产能达到6368万吨/年，产量达4989万吨附近，产能与产量同比增加13.29%和9.89%。
从工艺来看，新增产能主要以PDH、蒸汽裂解项目为主，2023年丙烯工艺结构占比稍有变动。蒸汽裂解占比下降2个百分点在30%，目前仍是国内丙烯工艺中占比重最大的。丙烷脱氢工艺占比增长5个百分点到29%，目前仍位列第二位，但与蒸汽裂解的产能占比差距缩小。不过随着国内PDH产能大幅增长，对于丙烯市场格局的影响力度也持续提升。PDH产能集中释放，原料进口丙烷价格水涨船高，加之丙烯行业竞争加剧，PDH竞争优势转弱，PDH装置运行变化也成为左右丙烯市场行情走势的重要因素之一，2024年仍需重点关注。
而从产能分布角度来看，华东占比最大，华南增幅最大。2023年中国丙烯第一生产大区依旧是华东地区，总产能达1899.5万吨/年，是国内主要的生产与消费市场；2023年华南地区新增丙烯产能274万吨/年，占全国新增产能的37%。重点关注山东地区，产能占比增长1个百分点至17%，首次超越西北成为第二大产能区域，年内新增产能142万吨。
需求增速放缓，丙烯下游盈利表现转弱
近年来，在丙烯供应体量增速加快的同时，丙烯下游需求量同步扩张，聚丙烯、环氧丙烷产能增长明显。2023年中国丙烯规模下游实际消费量在5119万吨附近，较去年同比增加7.32%。从丙烯下游产品的年度产量来看，聚丙烯在丙烯下游消费占比中占据重要地位，聚丙烯下游及终端多为塑编等塑料制品，市场需求体量庞大、应用领域广泛，是丙烯项目配套下游装置的首选。不过2023年随着化工下游装置产能上新，聚丙烯粉粒料的比重较2022年均有所下滑。化工下游方面，目前仍在投产高峰期，环氧丙烷2023年产能同比增长26%，是丙烯产业链化工下游中增速最快的。环氧丙烷、丙烯腈的需求占比均在7%超过粉料的5%，粉料被挤至丙烯下游需求占比中的第四位。未来化工下游项目新增产能继续增加，2024年环氧丙烷、辛醇、丁醇、丙酮等待投装置较多，产能增速预期较快。