数据来源：金联创
进入四季度，聚乙烯供应端迎来双重增量驱动。一方面，广西石化30万吨HDPE和40万吨全密度装置正式投产，使华南地区聚乙烯年产能增长至782万吨，产能占比攀升至20.72%；同时埃克森美孚（惠州）50万吨LDPE装置已投产并即将产出合格品，两大新装置为市场注入新的供应增量。
另一方面，装置检修损失呈明显收窄趋势。尽管茂名石化低压/新高压、镇海炼化全密度、中沙石化线性等装置仍有计划检修，但从10-12月整体检修节奏看，前期集中检修后企业开工率回升，有效产能释放增加。新装置投产与检修减少的“双轮驱动”下，四季度聚乙烯供应维持高位，市场供过于求的基本面得到强化，对价格形成持续性压制。
需求端主力下游农膜行业开工预期下滑，11月棚膜生产进入收尾阶段，随气温下降农膜旺季需求逐步转淡，开工率明显放缓，对聚乙烯的拉动作用减弱。包装膜领域，虽电商购物节对需求有阶段性刺激，但整体增量有限，难以扭转需求淡稳态势。下游企业普遍维持“刚需采购+低库存”策略，市场采购积极性低迷，需求端对价格的支撑作用持续弱化，难以对冲供应端的压力。
国际原油作为聚乙烯核心原材料，其价格走弱直接削弱成本端支撑。四季度原油价格下行趋势明确，通过成本传导机制压低聚乙烯生产成本，为价格下行打开空间。在供需宽松与成本走弱的双重作用下，聚乙烯价格的下行压力进一步加剧。
综合来看，四季度聚乙烯供大于求的格局仍将延续。供应端增量释放、需求端缺乏亮点、成本端支撑弱化的三重压力下，价格整体承压运行。尽管短期塑料期货存在短期反弹可能性，但受基本面制约，难以实质性走出低谷，预计11月市场仍将维持弱势格局。