导语：丁二烯橡胶期货于1月23日夜盘涨停12930点，提振市场心态，SBS干油胶市场价格能否跟涨？
供应面：1月份SBS产量预计在8.47万吨，环比减少6.59%，同比增加6.41%。虽然有茂名石化、海南巴陵停车，菏泽科信计划月底停车，但亦有香江石化月中旬恢复开车。综合算来，1月产量仍维持在8.5万吨左右，仍处于产量高位区间。
值得思考的是：金山巴陵14万吨/年、海南巴陵12万吨/年、湖南石化20万吨/年，累计产能46万吨/年，月产量预计3万吨及以上，风向标名副其实。值得一提的是，2026年1月，在产SBS生产线产能在152.5万吨。燕山石化6万吨/年，浙江众立7万吨/年，未统计在内。
需求面：下游鞋企TPR订单平淡，国内单不温不火，且下游鞋企TPR腊八节后陆续停车，而因中美关税影响，下游工厂避险心态下，延续不接美线订单，可接合适国际单。
“十五五”规划开局之年，下游道路建设实质消耗西南地区工程收尾工作，消耗量降至低位。北方区域多商家开单冬储，新单需求量有限。
值得思考的是：下游鞋企即将步入假期，面对需求停滞预期，供应端做出减量应对，1月份有茂名石化的停车检修，3月-4月古雷石化计划停车检修50天左右。
成本利润：截至1月22日，中石化丁二烯运行区间8400-9900元/吨，趋势向上；苯乙烯运行区间6850-7750元/吨，趋势向上；克拉玛依KN4010参考在8550元/吨。综合算来，油胶干胶的成本环比12月均呈现宽幅上涨。1月1日-22日均价，油胶成本10967元/吨，干胶成本11135元/吨。与此同时，中石化茂名石化油胶F875福建区域送到均价10830元/吨，中石化湖南石化干胶均价10880元/吨，加配送费。综合算来，1月1日-22日干油胶理论利润均值，干胶亏损扩大涨-255元/吨，油胶亏损缩小至-387元/吨。（人工等杂费按2500元/吨计算）。
后市预测：
从SBS现状分析来看，供应量仍处于高位区间，但下游需求随着西南道路建设停滞，以及鞋企陆续停车，消耗量降至低位，供求矛盾逐步凸显，社会库存陆续积压。供应与需求来说，叠加2月中旬为中国农历新年，预计SBS干油胶市场价格持稳运行为宜。
成本、利润来说，原料丁二烯、苯乙烯双双宽幅上行，成本面形成有力支撑，但主力供价月中旬前上涨后，月下旬持稳，SBS干油胶利润亏损逐步扩大。从成本、利润来说，主力供价存有上调的空间。
从丁二烯橡胶期货，丁二烯市场情况来看，丁二烯橡胶期货于1月23日夜盘涨停，或将带动顺丁橡胶、丁苯橡胶供价上调，从而影响丁二烯市场价格走高。业者也多观望、等待丁二烯市场上涨预期，以及中石化丁二烯上涨预期。
综合看来，外围氛围向好，成本面上涨支撑，与SBS供需基本面博弈。金联创观点，观望等待1月26日-30日原料丁二烯及丁二烯橡胶期货走向，等待2月初主力供价指引。