导语：多空博弈之下，SBS价格呈现“下有成本托底、上有需求压顶”的僵持格局。后续市场能否破局，取决于中东局势走向、道改需求季节性释放节奏及原料价格变化方向。
供应面：2026年7月，SBS产量预估在5.76万吨，环比增加9.25%，同比减少31.91%。产量延续回升趋势，主要得益于古雷石化、菏泽科信先后恢复开车，以及香江石化产量稳步提升。不过，海南巴陵全月停车检修，叠加天津LG、惠州李长荣、广西石化等装置出现短暂停车，也在一定程度上制约了产量增幅。
金联创观点：2026年1-7月，国内SBS供应量预估在43.47万吨，较2025年同期减少11.45万吨，跌幅20.85%。虽然供应量宽幅减少，但场内并无担忧供应紧缺的气氛，下游对高价仍存抵触心理。不过，向好的一面在于，菏泽科信二线恢复开车后平稳运行，茂名石化2#生产F832的时间大幅延长，道改料供应呈现明显增加，且货源多与下游终端直接或间接对接，反映出实单需求的存在。
需求面：
下游鞋企——不温不火
7月，下游鞋企月均开工率在23%。订单方面，国际单表现相对平稳，国内单延续不温不火态势，外贸单仅有少量订单流入。整体来看，国内消费对鞋企订单的改善力度有限，而国际环境欠佳，新单流入动能不足。
道路建设——沥青价高，其成本为核心制约
7月，下游道路建设主要受到成本高、雨季、资金三方面影响。沥青价格高位（山东炼厂4350-4600元/吨）压缩了可开工项目的数量；频繁降雨压缩了有效施工窗口；资金虽有改善预期但尚未完全落地。因此，当前道路建设领域呈现“招标增多但实质性消耗有限”的特征，与SBS道改料市场“报盘偏强但成交小单为主”的现状相互印证。值得一提的是，2026年，不完全统计，部分省市高速公路通车里程减少，且有减半现象。
成本利润：7月1日-22日，中石化丁二烯运行区间8550-10500元/吨，价格呈现先抑后扬走势；苯乙烯区间运行在7350-9150元/吨；克拉玛依KN4010参考在9000元/吨。综合来看，油胶干胶的生产成本均呈现先抑后扬态势。此期间成本均价，油胶在11484元/吨，干胶在11621元/吨。与此同时，中石化茂名石化油胶F875福建区域送到均价11369元/吨，中石化湖南石化干胶均价11906元/吨（加配送费）。综合测算，7月1日-22日干油胶理论利润均值分别为，干胶盈利约285元/吨，油胶则亏损约365元/吨。（人工等杂费按2500元/吨计算）。
核心点梳理及后市预测——震荡调整后走高
供应面
7月SBS产量预估在5.76万吨，环比增长9.25%，同比仍减少31.91%。古雷石化、菏泽科信平稳运行提供基础增量，但海南巴陵持续停车，惠州李长荣等企业存在短暂停车，对冲部分增量。预计8月供应延续小幅增加，产量在6.00-6.50万吨附近，整体仍处年内中低位水平。
需求面
7月，下游鞋材订单不温不火。道路建设受制于沥青高位、雨季、资金三重压力，实质性消耗增加有限。8月随着雨季收尾、沥青价格高位松动，施工窗口有望打开，前期招标项目或在中下旬转化为实质消耗，需求呈现“前稳后升”的渐进改善。
价格面
7月1日-22日，干胶理论利润约285元/吨，油胶仍亏损约365元/吨。成本先抑后扬，底部支撑尚在。8月价格预计震荡筑底、中旬存温和反弹可能。上旬供需两弱价格承压存回调可能；中旬若雨季收尾叠加沥青价格回落（期货接近4000元/吨关口），道改料或迎来500元/吨及以上的阶段性反弹。
重点关注：沥青现货能否有效跌破4000元/吨，以及前期招标项目向实际消耗的转化节奏。