导语：近期国内TDI现货价格接连走高，源于海内外装置检修、降负减产压缩现货供给。当前出口订单表现平平，现货价格高于离岸FOB价格形成内外倒挂，市场逻辑由供给炒作转向终端需求主导。8月下游追高意愿偏弱，中间商出货意愿增强，行情承压，存有初次小幅回调风险。
一、成本端：
近期TDI成本端受中东地缘局势扰动跟随原油呈现剧烈波动，整体行情受能源成本传导主导。月初市场震荡筑底后，伴随国际原油强势反弹，上游原料重心稳步上移，为TDI市场构筑底部支撑。本轮甲苯行情上行高度依赖成本端利好驱动，自身基本面支撑偏弱，国内下游消费表现平淡，缺乏独立上行核心动力。短期地缘情绪发酵、成本利好释放，带动场内采购积极性提升，阶段性助推价格走高，但成本驱动行情持续性不足，利好兑现后高位回落隐患犹存。
二、 供应端：
近期TDI供应端呈现阶段性收紧格局，为本轮价格上行提供核心支撑。国内多套主力装置集中检修/降负运行，行业整体开工率回落，工厂现货限量供应，场内流通现货资源偏紧；叠加海外装置同步检修，外盘货源收紧，整体供给端基本面整体偏紧。但现阶段市场利好已充分兑现，且整体出口订单表现平淡，外销对国内货源的分流拉动有限，难以持续消耗国内增量货源。目前国内现货价格17300-17900元/吨，显著高于出口FOB价格，内外盘形成明显倒挂，凸显现货高位仅依靠短期检修支撑。尽管后续仍有主力工厂进行年度检修，但随着装置复产预期逐步升温，供应收紧逻辑持续弱化，市场上行动能不足，高位承压迹象凸显。
三、 需求端：
近期TDI需求端偏弱态势持续牵制行情走势，成为当前市场最大压制因素。目前下游海绵、软体家具等终端行业处于传统消费淡季，终端成品走货不畅，企业整体开工维持低位，产业链盈利修复乏力。面对高位原料价格，下游企业抵触情绪强烈，仅维持刚需随采随用，无主动补库、囤货操作。同时场内中间商高位获利了结意愿浓厚，市场成交氛围清淡、买盘跟进乏力，冲高遇阻后或将迎来首轮小幅回调行情。