回望2026年上半年国内PP市场，一轮反季节性上涨行情落下帷幕，这一轮行情本质是虚假牛市，并非终端需求复苏带动的真实上行，随着外部扰动消退，行情逻辑逐步回归供需基本面，而检修装置集中回归，成为现阶段市场最值得关注的事件。
上半年涨价的核心推手来自供应缩量。中东地缘冲突扰动国际原油，石脑油、丙烷价格大幅抬升，油制、PDH工艺生产成本同步走高，成本溢价直接拉动PP价格上行。叠加一季度、二季度前期行业集中检修，多套装置降负、停车，现货商品量收缩，同时出口窗口打开分流国内货源，供应端同比去年减少280万吨，现货得到进一步托举。期货盘面带动市场看涨情绪，贸易商惜售、石化挺价，多重因素造就了上半年的价格冲高行情，但终端需求并未同步走强。
价格冲高之后，下游塑编、BOPP、注塑企业对高价原料接受能力有限，制品向下传导受阻，加工利润被挤压。进入二季度传统淡季，高温压制下游开工，终端订单跟进乏力，市场仅有刚需采购，投机补库几乎缺席，高价缺少需求承接，上涨动能逐步衰竭，行情涨势显现乏力。
近期PP生产企业检修开启统计表
单位：万吨/年
数据来源：金联创
虽然7月份PP市场阶段性上涨，但当前市场最大变化，来自供应端的修复。随着原料亏损压力缓解，如上表，PP检修装置陆续重启，天津渤化、宝来石化、山东某企业均已开启，8-9月份中韩石化、海南乙烯计划开车，目前行业开工负荷稳步抬升到69.45%附近，前期检修带来的货源收紧逻辑逐步瓦解。检修回归将逐步释放增量货源，给现货带来供应压力。
三季度PP生产企业投产计划表
单位：万吨/年
数据来源：金联创
同时，考虑到PP新装置投产释放资源，行业开工存在抬升空间，货源供给逐步宽松。需求端传统淡季持续，下游囤货意愿偏弱，成交难有明显放量，向上驱动不足。虽然成本端原油受地缘消息扰动波动，对盘面形成阶段性支撑。综合来看，供应存增量预期，近期PP持续上涨动力不足，或冲高回落，关注9月份新装置投产节奏。