随着9月传统消费旺季来临，下游工业需求迎来修复窗口，但国内LNG供应端却呈现明显结构性分化，国产液厂增量与进口槽批收缩形成对冲，叠加国内外气源成本同步走高形成强力托底，市场多空力量趋于均衡，预计9月LNG行情难以走出单边上涨行情，价格大概率维持窄幅偏强震荡走势。
一、成本高位筑牢底部，成为行情向上的核心支撑
成本端是本月市场最核心的支撑因素，国内外气源成本双双走高，从源头锁定LNG价格下行空间。
国际现货市场方面，9月东北亚LNG现货交付价格大幅攀升，预计均价达21.216美元/百万英热，折合含税及接收站加工费后约7990.2元/吨，相较8月均价大幅上涨1559.4元/吨，进口气源成本压力显著加大。
国内原料气层面，中石油9月原料气竞拍延续控量保价模式，气源投放增量相对有限，国内液厂原料成本小幅上涨，整体维持高位运行，低价出货空间被进一步压缩。
二、供应端结构性分化：总量小幅宽松，内外资源一增一减形成对冲
在高位成本托底的同时，9月LNG液态总供应量预计小幅增长，供应整体较8月略有宽松。本月国内LNG液态总供应量预计达49.7亿方，日均供应量1.65亿方，日均环比小幅增长1.9%。但增量呈现结构性释放特征，国产与进口板块走势出现明显分化，对冲效应抑制行情单边趋势。
其中国产液厂供应实现小幅增量，装置检修与复产增产同步推进。本月新疆庆华及大唐煤制天然气装置相继进入检修阶段，管道气供应小幅收缩，叠加中石油原料气竞拍持续控量，仍旧制约行业整体开工上限；但延长青化砭装置稳定增产、湖北黄冈装置检修结束复产，叠加乌海华油西来峰等新增装置投产增量，有效对冲减量影响。综合9月国产LNG产量预计38.8亿方，日均1.29亿方，日均环比增长4.0%。
与之相反，进口LNG槽批供应预计逆势收缩。船期方面，9月全国LNG进口到船数量预估在88船左右，环比减少3船；同时“气液通”液态资源投放量有所下滑，沿海接收站液态可售资源基数收窄；且临近月末中秋、国庆双节假期，内陆液厂节前出货排库意愿较强，而沿海接收站偏向累库挺价，随着海陆价差逐步扩大，接收站槽批外销出货量大概率减弱，进口液态供应量或进一步收紧。综合9月进口LNG槽批量预计在10.9亿方，日均0.36亿方，日均环比下降5.3%。
三、需求端温和修复，但内部结构性分化难以催生超强上涨动力
需求端下游迎来“金九”旺季修复窗口，市场整体用气水平小幅抬升，但细分板块冷暖不一，需求增量相对有限，不足以推动价格走出单边上行行情。
随着全国气温逐步回落，夏季高峰消退，气电机组负荷收窄，气电用气需求环比小幅下降，对市场形成一定利空因素。当前国内仍处在非采暖季，居民城燃刚需保持平稳，并无采暖负荷释放，不过供暖季将至，部分城燃企业及储备库或有启动少量前置备货，LNG采购需求小幅增长。与此同时，传统“金九”工业消费旺季开启，下游企业开工率稳步回升，工业用气持续修复，并带动车用LNG需求同步回暖。
综合来看，工业、车用需求增量叠加城燃及储备库少量补库，完全可以覆盖气电用气缩减带来的减量，预计9月LNG终端整体需求呈温和增长态势，但需求仅为小幅回暖，整体爆发力仍旧有限。
四、多空博弈趋于均衡，行情难现单边走势，价格窄幅偏强运行
整体而言，预计9月国内LNG市场供需将会迎来双向修复，成本高位形成强支撑，旺季需求回暖带来上行动力，但国产供应增量对冲进口槽批收缩，需求端仅温和抬升，一定程度上抵消上涨动能。多空力量相互制衡之下，行情难现单边上涨走势，预计9月LNG价格波动幅度有限，整体维持窄幅偏强震荡格局。
据金联创预测，9月全国LNG出厂（站）均价维持5750-5950元/吨区间，其中进口LNG成本偏高，出站均价预计在5850-6050元/吨；国产LNG性价比优势相对凸显，出厂均价预计在5700-5900元/吨。