导语：钢材期现价格持续走弱，钢厂盈利欠佳、废钢库存高企，采购端控量控价态度明确，废钢价格承压下行。但铁水成本仍高于废钢，叠加淡季供应偏紧、基地收货困难，底部支撑犹存。多空拉锯之下，短期废钢市场或弱势震荡，跌幅有限。
当前废钢市场正处于“需求塌陷”与“供应收缩”的角力之中。钢材期现价格的弱势下行彻底压制了钢厂的生产积极性，螺废差、板废差持续偏低导致长流程钢厂盈利欠佳，而连续累积的废钢库存更使得钢厂在采购端拥有较强的控价底气。然而，铁水成本虽已下移但仍高于废钢，废钢炼钢的经济性尚存，叠加季节性淡季下基地收货难度加大，废钢价格深跌的边界同样清晰。
数据来源：金联创
需求端：钢厂盈利欠佳，废钢消耗维持低位
废钢需求的疲软根源在于成材端的传导不畅，随着钢材期现价格同步走弱，钢厂利润被持续挤压。据监测数据显示，当前钢厂盈利率仅维持在11.26%的低位水平，长流程钢厂螺纹钢即期利润依然承压，生产热情未有实质性改善。在这一背景下，钢厂对废钢的采购策略普遍转向“控量控价”，而非积极补库。
从工艺结构上看，铁水与废钢的性价比关系正在发生微妙变化。前期焦炭提降与铁矿走弱使得铁水成本有所下移，废钢相较于铁水的价格优势一度收窄。尽管目前铁水成本仍高于废钢78元/吨，废钢炼钢在账面上尚具备一定经济性，但这并未能转化为钢厂增加废钢配比的动力。根本原因在于，钢厂面对的是成材销售不畅与库存堆积的双重压力，此时单纯追求某一原料的性价比已让位于整体生产节奏的收缩。长流程钢厂倾向于维持甚至降低废钢添加比例以控制成本，而电炉企业则在亏损边缘维持低负荷运行，废钢刚需整体被压制在低位水平。
供应端：季节性淡季叠加基地惜售，托底效应渐显
与需求端的疲弱形成对照的是，废钢供应端同样缺乏弹性。当前正值季节性淡季，北方气温下降导致工地开工收缩，建筑拆解废钢产出同步减少；南方部分区域受天气及项目资金到位率偏慢影响，产废节奏亦不及旺季。基地普遍反映收货难度偏强，社会流通资源偏紧。
这种供应收缩并非需求驱动，而是产业自身节奏调整的结果。从库存数据可以清晰看到当前市场的被动格局：全国300家钢厂废钢库存总量已升至519.55万吨，较上周五继续增加，库存周转天数维持在9.2天，这一库存水平已明显高于去年同期。钢厂库存的累积并非源于主动囤货，而是到货量持续高于消耗量的结果——在成材弱势下，基地及贸易商出于避险心态加快出货，资源持续流向钢厂，但钢厂消耗能力有限，最终形成被动累库。
然而，正是这种“钢厂高库存”与“基地低收货”并存的格局，构成了废钢价格底部的支撑逻辑。钢厂虽然库存充裕，但进一步大幅压价的边际空间已经收窄。一方面，基地在成本倒挂或微利状态下，继续低价出货的意愿将逐步减弱，若价格跌破心理阈值，供应端可能出现阶段性收紧；另一方面，钢厂也需考虑维持安全库存以避免后续到货中断的风险。因此，尽管钢厂在采购端占据主动，但“控价”的力度正在接近极限。
价格预测：支撑不足，但深跌空间有限
综合供需两端来看，短期废钢市场的方向性驱动并不清晰，但偏空因素在节奏上占据上风。钢材期现价格的弱势尚未出现扭转迹象，11月北方需求季节性收缩的预期仍在强化，成材端难以给废钢提供正向反馈。同时，焦炭现货仍存在补跌空间，铁水成本若进一步下移，废钢的经济性优势可能被继续侵蚀，从而削弱钢厂维持废钢消耗的意愿。这些因素决定了废钢价格在短期内缺乏反弹动能，弱势震荡是基准情景。
但大幅向下的空间同样受到制约。废钢供应端的低弹性意味着价格越跌、收货越难，基地的出货节奏将自我调节；而钢厂库存虽高，但在成材利润未出现急剧恶化的情况下，主动通过大幅压价来挤压废钢供应的紧迫性并不强。
综合判断，未来几日废钢市场价格将延续弱势震荡运行，主流跌幅预计在10-20元/吨区间。区域分化可能延续：废钢资源偏紧、钢厂库存消耗较快的地区跌幅相对有限；而到货持续偏多、成材压力较大的区域则面临更明显的补跌压力。后期市场参与者需重点关注两个信号：一是钢厂废钢到货量与日耗的差值变化，若到货量出现趋势性回落，则底部支撑将实质性增强；二是成材成交及钢厂利润的边际修复情况，这决定了废钢需求能否走出当前的低位僵局。在信号明确之前，维持低库存、快周转的操作策略仍是相对稳妥的选择。