导语：10月钢坯市场未能兑现“银十”旺季预期，整体呈现震荡下行格局，供需矛盾持续凸显，高库存成为压制行情的核心主线。唐山普方坯出厂价从月初2980元/吨一路回落至月末2890元/吨附近，现货贸易商报价同步走弱，市场交投清淡，观望情绪浓厚。
10月复盘：三段式下行，库存是核心压制
10月走势大致分为三个阶段。节后首日快速走跌，主要受假期库存累积、节后集中补库落空双重压力影响，调坯企业采购意愿低迷，投机需求基本缺席。中旬进入盘整阶段，坯材价差倒挂压制轧材厂开工，采购仅维持刚需随用随采。下旬行情加速下行，叠加期货盘面持续偏弱，现货做多情绪匮乏；钢厂虽持续亏损，但挺价效果有限。
唐山主要仓储及港口钢坯库存月末突破166万吨，较上月继续累加，处于历史同期高位。调坯企业厂内库存同样居高不下，社会库与厂库同步堆积，去库通道持续受阻。供应端表现出较强韧性，区域钢企高炉开工维持偏高水平；尽管钢厂亏损，钢坯外卖量并未出现明显收缩。需求端方面，调坯轧材企业受终端建筑用钢疲弱拖累，坯料日均消耗虽阶段性回升，但采购策略整体保守，大规模备货基本绝迹。
成本端重心同步下移。焦炭全月两轮提降落地，铁矿石受港口高库存、终端需求见顶压制，反弹动能不足。原料下跌速度快于钢坯，钢厂亏损幅度仅小幅收窄，唐山样本钢厂月均亏损仍维持百元以上。成本下移并未带来利润修复，只是持续下移钢坯的价格支撑底部。
数据来源：金联创
11月预测：低位窄幅震荡，重心小幅下移
进入11月，需求端利空确定性最强。北方气温逐步走低，户外施工条件转差，建筑用钢需求步入年内淡季。10月建筑业新订单指数已经明显下滑，11月淡季压制将进一步显现。调坯轧材企业成品出货预计继续放缓，钢坯采购延续随用随采模式，集中补库很难出现。
供应端存在阶段性支撑，但支撑力度有限。钢厂亏损格局延续，部分高炉安排检修或年终大修，钢坯外卖量存在阶段性回落预期。但该收缩属于被动调整，一旦成材利润小幅修复、订单短暂回暖，铁水仍有重新流向商品坯的弹性。
成本端托底力度预计继续走弱。焦炭首轮提涨落地阻力偏大，钢焦博弈陷入僵持；焦煤产能释放节奏偏慢，焦炭向上驱动不足。铁矿石港口库存高企，钢厂保持按需采购，缺少集中补库动作，矿价同样承压。
综合来看，11月钢坯市场缺少单边驱动，大概率维持低位窄幅震荡，行情重心较10月小幅下移。后续重点跟踪秋冬季环保限产实际执行力度，以及冬储启动节奏能否带来增量补库。