导语：在矿价震荡走高的背后，供应端正面临海外发运激增与到港量集中兑现的双重冲击，港口库存大幅累积；需求端受制于利润不佳，铁水产量难有大幅回升。多空博弈下，短期铁矿石行情将维持窄幅震荡运行。
数据来源：金联创
近日得益于黑色系期货盘面情绪修复提振，铁矿石价格随之震荡上行，矿选企业挺价心态升温。然而下游部分钢厂对精粉提涨仍存抵触心理，导致整体现货交投氛围偏淡，高价成交受阻。从价格表现来看，截至发稿，61%进口矿指数报93.51美元/吨，环比涨2.8美元/吨，涨幅3.09%；天津港PB粉报价665元/吨，环比涨8元/吨，涨幅1.22%；唐山66%酸粉干基含税价报885元/吨，环比持平。
从供应端来看，最新数据显示，全球铁矿石发运总量为3548万吨，环比增加181万吨；其中澳巴铁矿发运总量2790万吨，环比增加36万吨。值得注意的是，非主流地区发运量骤增23.5%至757.9万吨，刷新历史最高纪录，贡献主要增量。同期，中国47港到港总量环比激增654万吨至3014万吨，时隔三个月重返3000万吨上方，前期海外高发运的滞后效应集中兑现。虽然国内9月铁精粉产量环比回落，内矿供给边际收敛，但难以对冲海外发运放量带来的供给冲击，整体供应宽松格局进一步确立。
需求端，铁水产量降幅趋缓，最新钢厂日均铁水产量230.69万吨，环比上周减少1.18万吨；钢厂高炉开工率79.71%，环比上周减少0.32个百分点。当前钢厂盈利率仅11.26%，环比持平，利润承压抑制了复产意愿，但成材产量回升与库存持续去化使铁水韧性得以保持。近日现货市场询盘活跃度虽有修复，钢厂进口矿库存处于低位，阶段性补库诉求为需求端提供短期托底，但实际成交仍受制于高价接受度。
库存方面，截至发稿，铁矿石总库存17533万吨，环比增加244万吨。到港放量对港口库存形成直接回补，供应宽松的底层格局在库存端得到验证。当前港口库存绝对水平仍处高位区间，在铁水产量短期难以大幅回升的约束下，库存去化动能不足；累库压力在到港量维持高位的背景下或有所延续。
综合来看，虽然黑色市场情绪回暖带动矿价暂时止跌，但在供应端压力犹存、需求端表现疲软的背景下，基本面难言实质性好转，铁矿石价格缺乏强劲的上行驱动。因此，预计短期内铁矿石行情将以窄幅震荡为主，进口矿指数或在89-96美元/吨区间内运行。