导语：本周钢坯市场走了一个先抑后扬的窄幅波动，价格重心略有下移。周初唐山迁安普方坯资源出厂价从周初的2890元/吨跌至2850元/吨；随后在下半周小幅回弹30元/吨至2880元/吨。这轮先跌后涨的节奏，表面看是低价成交好转带来的技术性修复，实质上是多重因素的碰撞，反弹的持续性并不牢靠。
数据来源：金联创
本周前期价格下行，核心压力来自需求端持续走弱以及库存端的持续加码。北方气温逐步走低，户外工程项目施工节奏放缓，终端用钢需求进入季节性淡季。下游调坯轧材企业成品出货不畅，带钢、型材等成材库存去化缓慢，坯强材弱格局持续，轧材厂订单不足、开工意愿偏弱，采购钢坯仅维持随用随采，投机备货需求基本缺席。
截至11月6日，唐山主要仓储及港口钢坯库存达到170.28万吨，周环比再增3.71万吨，较10月初累计增加超过10万吨，连续六周累库。调坯轧钢厂厂内坯料库存同样处于年内高位，达到84.89万吨。仓库和厂库同时堆积，意味着上游资源投放充裕，而下游消化能力持续偏弱。
价格跌至低位之后，几项阶段性因素共同推动坯价反弹30元/吨。其一，钢厂亏损压力下主动控量挺价。当前长流程钢厂持续亏损，钢坯外销利润倒挂，钢厂调整铁水分配，压缩低价商品坯外放，优先保障自有轧线生产，流通货源边际收紧，挺价意愿增强，对现货底部形成支撑。其二，坯价回落之后坯材价差有所修复，部分调坯轧材企业借低价窗口阶段性补库、提升轧线开工，带来短期采坯增量，助推价格回升。其三，黑色系期货盘面止跌回升，修复市场悲观情绪，部分贸易商逢低试探拿货，带动现货成交短暂回暖。
但本轮反弹力度偏弱，仅收回大部分跌幅，核心供需矛盾并未实质性缓解。需求端依旧是最大拖累，北方季节性走弱趋势难以逆转，终端工地开工持续回落，下游轧材企业订单没有持续性改善，大规模补库的基础不存在。库存层面，钢坯总库存依旧偏高，社会仓与调坯厂厂内库存累积压力仍在，只要下游成材出货没有明显好转，库存去化就难以落地。供应端的收缩也属于被动调整，并非主动减产，一旦成材订单小幅回暖、坯材价差打开，钢厂随时可能重新加大钢坯外销，供给弹性仍在。
综合来看，本次行情属于淡季里的低位修复行情，并非趋势反转。短期钢坯市场仍将在高库存、弱需求的大背景下震荡运行，反弹空间受限。后续重点关注高炉检修的实际节奏，以及随着价格逼近部分贸易商心理价位，冬储是否提前启动。